2026年8月第五周 周评

指数是绿的，钱是往低位跑的：上证收3930.12点，一周跌0.56%；深证成指跌3.13%；创业板指跌4.03%；科创50跌5.10%、领跌四大指数。节奏上走完一个完整的循环——周一探底回升、周二农业狂欢、周三集体退潮、周四缩量平衡、周五放量跳水。涨停家数从周一的81只一路缩到周五的39只，连板高度从7板压到5板，情绪一周比一周凉，可低位方向的票一周比一周热闹。

周一（8月31日），8月收官，探底回升。早盘创业板一度跌1.29%，接近冰点；午后传媒掀起涨停潮，硬生生把指数拉红——300413芒果超媒、300364中文在线双双20cm，暑期档票房连续两年增长，叠加短剧、AI视频的产业预期，影视、出版、游戏集体爆发。银行跟着添柴：六大行半年报营收首次破2万亿、净利全部正增长，中国银行、中信银行、齐鲁银行创历史新高；煤炭、算力（浪潮信息涨停）也来帮忙。上证收3986.30点涨0.86%，全月涨4.02%，8月红盘收官。600371万向德农5连板、002084海鸥住工6连板，农业在涨停潮底下悄悄蓄力。

周二（9月1日），9月开门，指数绿、个股炸——农业涨停潮。上证只跌0.16%，科创50却跌2.19%，盘面冷热割裂：种植业板块单日涨9.07%，种业7只涨停、粮食概念12只涨停，300189神农种业20cm，万向德农6连板（11天8板），600540新赛股份4板，600354敦煌种业、000998隆平高科、农发种业集体封板。导火索是全球粮食紧张预期升温：黑海港口粮食出口近乎停摆，CBOT小麦年内涨54.5%、创三年新高，超强厄尔尼诺四季度概率95%，摩根大通直接预警全球粮食危机。同日商务部等7部门发文推动商品消费扩容（2030年社零总额目标60万亿），超市、百货跟着涨。资金从科技高位股里撤出来，涌进农业、消费、银行——高低切换从这天起就是明牌。

周三（9月2日），退潮日，旧主线集体断板。上证跌0.97%收3941.39点，创业板跌2.39%跌破8月整理平台，量能缩约12%。周二还热闹的农业今天集体分歧：万向德农冲高回落断板，只有新赛股份尾盘回封到5板；芒果超媒也断了。资金躲进防御：银行继续新高，油价单日大涨4%带起油气和公用事业（贵州燃气、京能热力涨停），旅游板块60日新高、云南旅游涨停，传媒题材内部从影视切到游戏、出版（竞业达4板、605577龙版传媒3板）。背景是中东局势升温，美国30年期国债收益率冲到5.33%、创2007年以来新高，全球市场都绷着弦。

周四（9月3日），缩量平衡，指数横住、个股暗流。上证收3942.09点几乎走平，两市再缩量约4%。资金在三条线上转：金价油价连涨带动资源品（培育钻石、水运、铝，海通发展涨停）；保险板块+2.63%创60日新高当压舱石；低位百货零售扩散（国芳集团5板、龙版传媒4板），医药尾盘偷袭，美诺华、千金药业等4只涨停，301122采纳股份创历史新高——低位医药的逻辑在被资金慢慢捡起来。央行行长在G20财长会上表态继续实施适度宽松的货币政策，给当天的止跌垫了底。

周五（9月4日），放量长上影，本周最跌宕的一天。凌晨OpenAI正式发布GPT-6 Astra，官方称之为代际跃迁：十万块GPU训练，计算机使用、软件工程、网络安全等多项能力刷新纪录。上午AI应用、金融科技、数字货币集体亢奋，全市场一度超4100只上涨，半日成交1.25万亿；午后画风突变，指数一路跳水，上证从+0.97%翻绿收3930.12点（-0.30%），科创50放量收跌2.10%，全天成交2.03万亿、较周四放量约15%——放量配合长上影，上方抛压真实存在，高位筹码借着利好兑现离场。资金午后掉头涌向低位：猪肉5只涨停（000735罗牛山、000876新希望、600975新五丰、000702正虹科技），农林牧渔指数+4.24%突破60日新高；黄酒爆发，601579会稽山中报净利+37%，会稽山、600059古越龙山双双封板；船舶逆势走强，600150中国船舶涨9.18%，上半年我国新接造船订单同比+173%、占全球82.3%。晚上美国8月非农出炉：新增16.2万人，预期只有5.5万，7月数据还上修了2.1万，加息预期升温，美债收益率走高，黄金当晚跌约2%。

这周最清楚的一件事：农业是五天里从头走到尾、一天没断过的一条主线，而且它自己完成了换挡。周一种业还在蓄力，周二粮食危机预期引爆种业涨停潮，周三断板回踩，周五猪肉、养殖、饲料、水产接着上——驱动从天气和粮价的预期，切到猪价连续上涨、能繁母猪存栏3780万头贴着3750万头调控红线、头部企业清退低效产能、中秋国庆备货的数据。种业涨完猪肉涨，化肥饲料跟着动，钱在板块内部轮着找洼地。这是板块行情，不是哪只票自己瞎蹦跶。粮价是预期故事，猪价是产能加价格的数据故事，后者更实——[[涨价主线]]里记的供给收缩类逻辑最有持续性，正在农业身上重演一遍。

第二条线是银行和高股息，全周最稳的压舱石。六大行半年报净利全部正增长，中国银行、建设银行、齐鲁银行、邮储银行轮流创历史新高，指数跌它不跌。上证一周只跌0.56%、创业板跌4.03%，差出来的3个多点，一半是银行的功劳。钱在往确定性上靠，这周体现得最直白。

第三条线是低位消费：零售、旅游、黄酒。政策面有商务部等7部门的消费扩容文件（2030年社零60万亿），时间上正卡着中秋国庆的双节窗口。国芳集团5连板带起百货梯队，旅游板块周三集体创60日新高，周五黄酒双雄封板——会稽山二季度单季净利暴增的数字，让资金开始相信消费股不只有故事。[[医药板块-中长期配置价值]]里的低位医药也在被同一条逻辑捡起来：估值低、位置低，周四尾盘四只涨停只是开始。

中间穿插的还有涨价资源：金价周中再创新高、油价三天连涨（地缘因素），培育钻石、航运、铝跟着活跃了周三周四两天，属于事件驱动的脉冲，持续性要看地缘的脸色。

真正被抛弃的是科技成长。科创50单周跌5.10%，创业板跌4.03%，CPO、PCB、存储、算力硬件、半导体普遍调整。有意思的是，上周英伟达财报、本周GPT-6发布，两个大级别利好都没能把科技拉起来——周五AI应用借着GPT-6冲高一把，当天就被兑现。这说明问题不在逻辑，在筹码：前期涨得多，高位获利盘在借利好离场。[[AI算力]]的产业景气没变（台积电CoWoS订单排到2027年、博通两年3500亿美元订单、戴尔AI服务器季度订单609亿美元），[[AI应用]]的商业化也在兑现（千问办公首月用户破3000万），变的是位置。科技的钱不是跑了，是暂时挪去了低位。

第一，科创50和主板的裂口拉到极致。这周上证跌0.56%、科创50跌5.10%，单周差出4.5个百分点；上一周创业板已经跌了3.4%。连续两周双创弱于主板，高位科技的筹码压力在反复释放。周五科创50放量收在1577.36点、日内振幅4.45%，释放还没结束。市场对科技的态度从做波段变成先放一放，低位确定性优先。

第二，农业主线的性质在换挡。上周农业讲的是厄尔尼诺和全球粮价（预期），这周后半段切到猪价和能繁母猪（数据）。历史上猪周期一旦确认反转，行情是按季度走的；眼下猪价刚从亏损线爬出来，全行业自繁自养还亏着钱，这波先按第一波修复看。中秋国庆之后猪价站不站得住，决定它是反弹还是反转——这是接下来农业这条线上最值得盯的数据。

第三，中报收官，业绩成了选股硬标尺。8月31日中报披露完毕，这周走得最稳的方向全是数据说话：银行靠净利正增长，会稽山靠净利+37%，船舶靠新接订单+173%，猪企靠能繁母猪去化。靠故事撑的高位题材普遍被兑现。业绩雷和业绩惊喜一起出清之后，市场反而简单了——谁有数据，资金就敢抱谁。

第四，外部环境转鹰，加息交易重新上线。周五晚美国8月非农新增16.2万人，预期只有5.5万，7月从-2.3万上修到+2.1万，市场对9月15-16日美联储加息的押注升到65%左右，美债收益率继续走高，黄金当晚大跌2%。过去几周压制成长股的最大外部变量——美债高位——不但没缓解，还在强化。下周五（9月11日）美国8月CPI是下一个关口，通胀数据继续黏的话，加息预期还会加码。

第五，量能结构变了。上周是放量上涨、2万亿舒适区；这周周一到周四一路缩量，周五放到2.03万亿却是放量收阴、带长上影。放量滞涨和放量下跌，性质完全不同——这个量能没有带来突破，只带来兑现，说明增量资金还没有大举进场。

点位上看：上证周五低点3915是第一条支撑，3900整数关是第二道，跌破看3880一带；上方3950-3980是压力区，4000点短期够不着（本周最高只摸到3986点）。创业板支撑3266、3250，压力3359-3370；科创50支撑1567，站不上1611都算弱。

方向上盯四条线：

一是农业里的养殖权重。周五猪肉5只涨停只是第一波，002714牧原股份、300498温氏股份都在60日新高名单里躺着，权重补涨是这波板块行情成色的试金石；猪价现货和能繁母猪数据是每天要看的镜子。

二是黄酒带起来的消费。会稽山的业绩打开了板块想象，看白酒、食品饮料能不能跟上，中秋国庆前是消费的顺风窗口。

三是船舶。中国船舶涨9.18%之后能不能突破前高，决定造船这条线的高度；订单数据是硬的，景气已经在报表路上，不是画饼。

四是科技。连续两周领跌之后，看科创50能不能在1567上方缩量止跌——GPT-6落地后AI应用和算力硬件的下一步动作，决定成长股是继续歇还是开始修，605577龙版传媒的连板高度是这条线的情绪温度计。

风险盯两个：一是美债收益率高位叠加9月加息预期（9月11日CPI），对成长股估值是持续压制；二是周五放量长上影之后，指数通常要两三天消化，下周要是缩量阴跌，调整时间会拉长。操作上，周五刚高潮的方向不追，低位有数据的方向回踩就是观察点。

总结判断：这周是高低切换加速的一周——科创50单周跌5.1%，钱从高位科技撤向农业、银行、低位消费，农业自己从种业换挡到猪肉，故事换成了数据；放量长上影叠加外部加息预期升温，下周先看上证3915和科创50 1567两道支撑，低吸低位有业绩的方向，等科技缩量企稳，谁先站住谁就是下一段的主角。