2026-11-04 每日股评

11月4日，A股走出了一根低开高走的逆转长阳。早盘三大指数涨跌不一、下跌个股一度超过3700只，市场还在延续前一日的调整惯性；午后风向突变，指数单边拉升直到收盘，科创50一度逼近10%。这不是缓慢修复，是一个下午之内完成的整体转向。

收盘：上证 3686.17 点 +2.16%，深证 11335.69 点 +4.22%，创业板 2544.73 点 +6.40%，科创50 1265.47 点 +9.92%，北证50 894.08 点 +4.56%。五个指数涨幅从主板向成长端逐级放大，与昨日"主板抗跌、成长补跌"的方向完全相反。

收盘位置：上证收于全天最高价，深证 94.9%，创业板 92.1%，科创50 95.3%，北证50 92.3%。五个指数全部收在当日振幅的九成以上，没有一个留长上影。上证的开盘点 3605.39 就是全天次低，最低 3590.80 出现在早盘，此后单边上行——这种"最低点在前、最高点在后"的分时结构，是资金持续流入而不是脉冲拉抬的样子。

成交额：沪市 9530 亿、深市 10820 亿，沪深合计 20350 亿；加北交所 325 亿，全市场约 20675 亿。上一交易日是 17277 亿，一天放量约 3400 亿（+19.7%），这是 10 月以来成交额第一次回到 2 万亿上方。放量长阳，与昨天缩量下跌形成完整对照。

广度：涨 4668 只、跌 779 只、平 125 只，中位数 +1.88%。涨超 9% 的 436 只、涨 5% 至 9% 的 680 只；跌 5% 至 9% 的 26 只、跌超 9% 的 19 只。涨超 9% 与跌超 9% 的比例是 23 比 1。

涨停 125 只（剔除 1 只 ST 后 124 只）、跌停 11 只，触板 160 只、封板 125 只、炸板 35 只，封板率 78.1%。上一交易日涨停 53 只、封板率 48.6%。一天之内涨停数翻了一倍多，封板率跳升 29.5 个百分点，炸板数从 56 只降到 35 只。这是本周最亮眼的一组情绪数据。

连板结构：3 板 7 只、2 板 6 只、首板 112 只。昨日 49 只涨停股（剔除 ST）今天只有 19 只红盘，占比 38.8%，平均 -0.12%，再涨停 14 只、跌停 5 只。涨停总数暴增、但昨日涨停股的平均收益是负的——新增的钱全在开新仓，没有去接旧筹码。

均线：上证站上 MA5（3636.55，+1.36%）与 MA10（3655.86，+0.83%），距 MA20（3707.63）还差 0.58%；深证距 MA20 -2.92%；创业板站上 MA5（2465.26，+3.22%）与 MA10（2540.84，+0.15%），距 MA20（2700.66）-5.77%；科创50 距 MA5 +5.41%、距 MA20（1319.28）-4.08%；北证50 距 MA20 -6.50%。

五个指数同一天收复 MA5，但只有一个（上证）摸到了 MA10 上方，MA20 一个都没碰到。

位置：上证距 20 日高 -3.35%、距年内高点 4242.57 点 -13.1%；创业板 2544.73 点距年内高点 4371.99 点 -41.8%；科创50 距年内高点 2207.86 点 -42.7%。今天这根阳线把创业板的回撤从 45.3% 收窄到 41.8%，科创50 从 47.9% 收窄到 42.7%。

涨了 6.4% 和 9.9%，位置仍然在四成以上的深坑里。

一句话：指数收复的是 MA5，不是趋势；钱换了方向，但还没有换出新高度。

今日周线新高 0 条，没有个股满足条件。周线级别的突破需要至少一周的横向整理作为前提，而今天只是从底部拉起的第二个交易日，时间窗口还没走到。这一栏在情绪修复初期出现空结果是正常的，不需要从别的模块里找替代。

今天 107 只首板（模块口径）里，早盘封板只有 20 只，午后 87 只，占比 81%。封板时间的分布本身就是今天行情的说明书：主战场在下午。

今天的长上影全部集中在午后拉升最猛的方向，冲高之后没能收住，是追高盘当天就被套的直接证据。

上影占比超过 40% 属于严重级别（今天只有联亚药业一只），30% 至 40% 之间属于需要观察的级别。这五只的共同点是：都属于今天涨幅居前的三条线，但都不是各自方向里最先封板的那一只——追二线是今天最容易亏钱的动作。

04 模块 25 条，其中 250 日新高 2 只、120 日新高 10 只、60 日新高 13 只。需要说明口径：这里的"新高"是 255 日数据窗口内的区间新高，不是上市以来的最高价——002242 今日 23.68 元，历史最高 58.15 元；601107 今日 6.95 元，历史最高 10.90 元。

两者都不是真正意义上的历史新高。

跨行业分布看，25 只新高股覆盖家用电器、传媒娱乐、建筑、钢铁、仓储物流、医疗保健、电气设备、机械、环保材料九个方向，没有形成单一主线的聚集——这本身就是今天行情的特征：指数涨得猛，但创新高的股票分散在各处，说明是普涨抬升了水位，不是某一条线独自走强。

连板高度 3 板，7 只，比昨天的 4 板降了一档。昨天两个 4 板今天一个跌停（600261 阳光照明 -9.90%，收位 0%，全天最低收盘）、一个 -4.09%（002086 东方海洋，高开 +4.68% 后一路走低，最低 3.08、收 3.28，成交 26.6 亿）。

3 板梯队里，AI 漫剧占了 3 只（605577 龙版传媒、600892 大晟文化、601599 浙文影业）、固态电池 1 只（002058 紫竹高科）、民爆 1 只（002827 高争民爆，一字板，成交仅 0.4 亿）、铝加工 1 只（002578 闽发铝业），另 1 只为光伏方向的一字板。

高度下降、首板从 34 只跳到 112 只、封板率从 48.6% 升到 78.1%——三个指标指向同一个位置：老题材的连板链条断了，新资金在换方向重新起板。这是"换轨"的典型特征，不是"接力"。接力的表现应该是高度继续抬升、昨日涨停股平均收益为正；今天昨日涨停股平均 -0.12%、再涨停率 28.6%，说明接力没有发生。

情绪周期定位：分化期直接跳到修复期后段。涨停 125 只、封板率 78.1%、涨超 9% 的 436 只，这三项都已经到了亢奋期的门槛；但连板高度只有 3 板、昨日涨停股平均收益为负，说明赚钱效应集中在"当天新起的板"上，而不是"连续的板"上。两个方向的指标打架，结论是：这是增量资金进场的第一天，不是情绪高潮。

第一天的特征是广度很高、高度极低，第二天才是验证期。

科创50 涨 9.92%、上证涨 2.16%，两者相差 7.76 个百分点。这个分化程度说明资金是集中进攻成长端，不是整体抬估值——如果是整体抬估值，上证不会只涨 2.16%。所以今天的性质要定义清楚：是结构性反攻，不是系统性反转。

◆ 央行正式下调股票回购增持再贷款利率至 1%。 自 11 月 4 日起，再贷款利率下调 0.25 个百分点至 1%；支持对象为 21 家全国性银行和 5 家系统重要性城商行，支持比例为全额，期限 1 年、可按银行需要展期；银行可在再贷款利率基础上适当加点。11 月 2 日座谈会之后，银行已向央行报送额度申请超过 2000 亿元。

政策同时由阶段性安排转为长期制度性安排。这是今天午后拉升最直接的政策依据——它把"支持资本市场"从表态变成了有价格、有额度、有期限的具体条款。

◆ SEMI 上调半导体设备预测。 SEMI 预测 2026 年全球半导体设备销售额达 1659 亿美元、同比增长 23.2%，2028 年有望达到 2295 亿美元，其中存储设备支出扩张最为显著。叠加国内设备企业三季报的在手订单交付周期已顺延至 2027 年上半年，设备端的确定性从"预期"变成了"排产"。

◆ 黄金消费结构继续向投资端倾斜。 中国黄金协会数据显示，2026 年前三季度国内黄金消费量 684.623 吨、同比增长 0.28%；其中黄金首饰 178.612 吨、同比下降 33.86%，金条及金币 444.576 吨、同比增长 26.26%，工业及其他用金 61.434 吨、同比增长 1.41%。

首饰消费下滑、投资金条翻倍增长，这个结构直接对应了黄金股今天的定价逻辑。

◆ 机器人方向出现产业侧表态。 宇树科技创始人王兴兴表示，公司未来将重点攻克机器人大脑技术，除自身技术突破外，还将在全球范围寻求合作，看好物理 AI 技术并致力于实现突破。物理 AI 方向的索辰科技 688507 今天 20cm 封板，兆威机电 003021、征和工业 003033 涨停，是这条消息的直接映射。

从成本角度看。 成本是本源讲的是价格围绕持仓成本运行，均线是成本的统计表达。今天五个指数同一天收复 MA5，上证还站上 MA10，本质是短期持仓成本被重新踩在脚下——这是修复的第一步。但 MA20 一个都没碰到：上证距 MA20 只差 0.58%，创业板差 5.77%，科创50 差 4.08%。

MA20 是这轮下跌过程中最主要的套牢成本区，价格没有进入这个区间之前，所有的上涨都只能定义为"反弹"。

从级别角度看。 级别的核心是同一根阳线在不同周期里含义不同。今天这根长阳，在日线级别是明确的底部反攻信号——放量、收在最高、广度极佳；但在周线级别，它只是把上周的阴线收回了一半，周线的下降结构没有被破坏。上证年内高点 4242.57 点、当前 3686.17 点，周线仍在下行通道内。级别不到，就不能按周线反转来做。

从共振角度看。 共振要求多个独立维度同时指向一个方向。今天半导体是标准的产业链共振：设备 +15.54%、材料 +11.68%、设计 +10.38%、制造 +10.20%、封测 +9.60%，五个子行业同一天涨幅都在 9% 以上，且设备端领涨、材料端跟随——这是产业链内部按"扩产顺序"排列的共振，不是概念炒作。

这种共振一旦形成，持续时间通常在两周以上，不会一天结束。

从河床与水的关系看。 河床与水把价格比作水、把成交密集区比作河床。今天水快速抬升了 2% 到 10%，但河床还横在上方：上证 3707 的 MA20、创业板 2700 的 MA20、科创50 1319 的 MA20，都是过去两个月的成交密集区。水要漫过河床，需要持续的增量，而不是一天的放量。

产业逻辑的交叉验证。 半导体设备的核心逻辑是景气度确定性最高的方向，四条选股线索分别是长鑫上市催化、中报高增长、先进封装设备、国产替代；今天的盘面完全按这个顺序展开——设备端涨幅最高（+15.54%），封测（+9.60%）与检测（中科飞测、华峰测控 20cm）跟随，材料（+11.68%）补涨。

存储芯片的超级周期判断也在被验证：拓荆科技、芯源微、京仪装备这些存储设备标的全部 20cm，说明资金买的是"存储扩产"这条最确定的支线。成熟制程价值重估提供了另一层支撑：当先进制程受限时，成熟制程的产能价值会被重新定价，这是今天 10cm 端北方华创、通富微电、长电科技能够同步封板的原因。

政策底与市场底的距离。 政策底与市场底时滞-202611记录了一个关键事实：11 月 2 日座谈会把再贷款利率从 1.25% 降到 1%，并把工具从阶段性安排升级为长期制度性安排，这两项都超出了会前推演。今天央行正式落地，是政策从"公告"走到"执行"的第一步。

历史经验是政策底先于市场底，两者之间通常有时滞——所以今天这根阳线应该被定义为"政策底确认后的第一反应"，而不是"市场底已经出现"。

超跌的量化位置。 权益资产超跌信号五维度-东吴宏观202610给出的框架是：本轮创业板最大回撤一度超过 43%，回吐前期涨幅 63%，已经进入历史可比底部区间（2015 年创业板回撤 55%、2022 年回撤 39.5%）。今天反弹之后，创业板回撤收窄到 41.8%，仍在可比区间内。

这个框架的意义不是预测底部，而是说明当前位置往下空间有限、往上弹性充足——这也是今天增量资金敢在午后集中进场的原因。

指数技术位。 上证第一压力 3707（MA20），站上才算修复成立；下方 3636（MA5）是多空分界线，跌破则今天的阳线作废。创业板先看 2600 整数关，真正的压力在 2700（MA20），还有 6% 的空间。

科创50 已经走到 1265，1280 至 1320 是过去两个月的密集成交区，MA20 在 1319，这个区间最难过。北证50 相对最弱，距 MA10 还有 3.13%。

板块观察。 半导体设备是首要的跟踪方向，判据只有一个：能否连续第二天放量。今天 20cm 涨停的十只里有八只是设备与材料，明天要看它们能不能给出溢价——如果京仪装备、中科飞测、拓荆科技这些今天封板的票明天高开后被砸回，说明资金只打算做一天。

黄金看晓程科技 300139 与山东黄金 600547 的接力，这条线有独立的商品逻辑支撑，与半导体的相关性低，是组合里的对冲项。CXO 看药明康德 603259 能否站稳 148 元，81.4 亿的成交意味着大量筹码在今天的价位换手。

昨涨停股的验证。 今天 125 只涨停股明天能否有 40% 以上红盘，是判断增量资金是否持续的第二个指标。昨天是 38.8%，如果明天这个数字抬到 50% 以上，说明接力开始了；如果掉到 30% 以下，说明今天只是一次性的脉冲。

风险点。 第一，涨停 125 只、封板率 78.1% 属于情绪脉冲的高位数据，历史上这种数据出现的次日，封板率大概率回落，如果掉到 60% 以下，今天的广度就成了顶点。第二，白酒、乳业、银行连续两个交易日走弱，防御端的失血会对冲指数的上行空间——上证今天只涨 2.16%，就是被这一块拖住的。

第三，高位股的风险没有解除：昨天 4 板今天跌停的例子就在眼前，3 板的七只票明天如果不能给出溢价，连板链条会继续往下压。第四，今天的长上影全部出现在领涨方向里，说明日内已经有资金在兑现，追二线的性价比在下降。

政策给了理由，半导体给了方向，但一天的放量不构成趋势；明天半导体设备能否连续第二天给出溢价，是判断这轮反弹真假的关键。